市场回报将恢复到企业盈利增长率约14%的水平

　　

　　剧情简介

　　

　　Rashesh沙主席,

　　雪绒花集团他说，印度一直是一个伟大的创业故事。新的企业家纷纷上市，展示他们的业务。这就是伟大的印度故事。早些时候，很多这样的公司都在孟买、德里和班加罗尔。现在，来自全国各地的公司都来了。

　　此外，有大量资金进入股市。有很多资本，家庭储蓄，共同基金的SIP现在接近2100亿卢比，而这本身就是2.5万亿卢比。去年的ipo总额仅为80亿卢比。因此，2.5万亿卢比将通过SIP进入共同基金。然后，还有保险、epfo和养老基金也在市场上投资。进入市场的当地资本在4.5万亿至5万亿卢比之间。

　　你是如何解读预算中资本市场预期的参数的?它被消化得很快。然后，在财政方面团结阵线，还有一点民粹主义，但非常有针对性，做得非常明智。

　　拉什什·沙阿:每个政府都想成为民粹主义者，也需要成为民粹主义者，因为有选举，一个政府必须赢得选举。但是这个政府在近11年来所做的是，他们非常谨慎地管理财政责任，这是好的，部分原因是印度的通货膨胀至少相对得到了控制。

　　即使在COVID时期，与世界其他政府不同，我们的政府也没有很快用尽政府的资产负债表来提供刺激和其他一切。因此，本届政府一直非常谨慎。他们在财政上是负责任的，他们在开支上非常有战略眼光，无论是在DBT项目上，还是在提高社会项目的执行效率上。

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　　另一个原因是他们一直在将大量资本用于资本支出。我相信，在过去三到四年里，经济持续增长的方式在很大程度上要归功于政府的资本支出，因为我们知道没有私人资本支出。消费也在放缓，出口也面临压力，但推动这一趋势的是政府的资本支出。

　　我总是更喜欢政府的资本支出，而不是政府的运营支出，因为政府花钱，只是为了花钱，不如政府花钱建设资本支出，印度需要基础设施等等。他们的情况基本相同。如果你问我，在这个预算案中，是的，有些地方有细微的变化;资本利得是股市中每个人都喜欢讨论最多的领域，长期资本增长已经发生了变化，但总体而言，它更像是政府一直遵循的同一条道路，即财政审慎，以及政府的社会计划和资本支出，我认为这将继续下去。

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　　如果你是一名市场人士，你如何看待资本市场方面这三者的结合，以及市场消化它们的方式?你是怎么想的?

　　拉什什·沙阿:我不认为有什么明显的对市场非常不利的事情。期货和期权的STT增加是预期的，因为交易量增加了很多，在某种程度上，人们预期STT会增加。长期资本收益在那里，也许是回购税。但多年来，我了解到，从长期来看，这些措施中的很多都是非常微不足道的。在短期内，他们会有下意识的反应。但我曾经在一个完全没有STT的市场工作过。2004年，他们引入了STT最初，STT是允许用于资本收益的然后他们改变了它。没有股息税，然后出现了股息税和回购税。

　　但市场仍然处于历史高位，因为推动印度市场的根本因素是印度的家庭储蓄，这些储蓄现在真正在市场上找到了归宿。早些时候，家庭储蓄只进入银行。现在，家庭储蓄进入市场，其次，公司变得更强大，银行变得更强大。过去的8-10年对印度企业来说并不容易，但它们都表现得很好。

　　所以，我们在市场上看到的是这一点的反映，显然，印度一直是一个伟大的创业故事。新的企业家不断涌现，每次我们看到IPO，我们都会看到那些已经努力了20-30年的公司突然发现了IPO的空间，展示了他们的业务。这就是伟大的印度故事。

　　印度故事的另一个因素是，早些时候，很多这样的公司都在孟买、德里和班加罗尔。现在，来自全国各地的公司都来了。去看看拉杰科特、巴罗达、苏拉特、印多尔、博帕尔的创业活动，那是非常令人鼓舞的。所以，创业在印度也真正变得民主化了。

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　　你对印度企业也有很好的把握。您如何看待已经宣布的劳动力相关改革，特别是生产要素改革，他们希望降低资本成本，这影响了印度企业，尤其是制造业，制造业一直面临压力，熟练劳动力短缺和土地问题?他们似乎正朝着确保廉价和容易获得劳动力和土地的方向发展。

　　拉什什·沙阿:在过去的20年里，资本方面的改革非常有用。开放股票市场、债券市场，创建REITs、invit和aif等产品。因此，在资本方面有很多改革，但在劳动力和土地方面却滞后。土地、劳动力和资本是最基本的生产要素。在土地和劳动力改革方面，尽管本届政府希望这样做，但仍有很多工作要做。

　　不幸的是，很多土地和劳工问题都是州一级的。因此，通过预算和其他政策举措，中央政府能做的只有这么多。许多土地和劳动力在国家一级，而资本在中央一级。因此，在过去的30年里，我们在资本方面看到了很多改革。我们希望在土地和劳工方面看到更多。这届政府几年前曾试图对土地进行一些改革，但他们不得不退出，因为这些改革更复杂。但这是一个良好的开端。我们需要这样做，我们现在也需要走那条特殊的道路。

　　你看到的是到处都是泡沫吗你如何看待未来3到5年的发展轨迹，企业盈利的增长方式、新供应的进入以及股市的前景?

　　拉什什?沙阿:总体而言，有大量资金进入股市。有很多资本，家庭储蓄，共同基金的SIP现在接近2100亿卢比，而这本身就是2.5万亿卢比。去年的ipo总额仅为80亿卢比。因此，2.5万亿卢比将通过SIP进入共同基金。然后，还有保险、epfo和养老基金也在市场上投资。

　　我估计，进入市场的当地资本在4.5万亿至5万亿卢比之间。最重要的是，我们也有外国投资机构，他们在三年的撤资后开始重新投资市场，他们在过去三年里取出了近30万亿卢比。他们又开始投资了。因此，印度和外国投资者每年对股票的需求在40万亿卢比到60万亿卢比之间。

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　　与此相反，我们有ipo，我们有qp，我们也有发起人出售。但仍存在股权需求量高于股权供给量的问题。我希望有更多的首次公开募股(ipo)和qp，公司可以筹集风险资本，并将其用于资本形成。所有这些最终都将得到充分利用，但对股权投资的需求很大。

　　回报很好。我不认为它们会像过去几年那样好，因为回报率趋于正常化。总是会有回归均值的时候。但我总是说，当我开始我的职业生涯时，BSE Sensex指数是800。现在是8万。所以，在过去的35年里，我看到和经历了印度100倍的增长，其中你看到了9/11、巴布里清真寺、COVID以及缩减恐慌。

　　因此，总体而言，市场回报将恢复到公司盈利增长率的水平我确实认为印度的公司盈利长期增长率应该在14%左右这是市场上一个好的长期投资者应该得到的如果你很聪明，如果你关注ET Now和所有这些，你会得到更多的想法，你可以做得更好。

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