收购信实工业;目标是3130卢比：Sharekhan

　　Sharekhan对信实工业的研究报告

　　24财年第三季度综合EBITDA为4065.6亿卢比(环比下降0.8%)，比我们的预期高出2%，主要是由于独立、零售和Jio的EBITDA优于预期。由于天然气产量增加，石油和天然气部门的EBITDA环比增长21%，而O2C部门的EBITDA环比下降21%，至11069亿卢比。零售业保持增长势头，营收环比增长8%，利润率稳定在8.1%，因此零售业EBITDA环比增长8%，达到6,061亿卢比。Jio EBITDA环比增长3%，但ARPU持平，为181.7卢比，令人失望。由于门店扩张，潜在的电信关税上调/5G采用和相对稳定的O2C业务(以及石油化工可能的复苏)，零售业的强劲增长将推动RIL的盈利增长(预计EBITDA/PAT CAGR在23- 26e财年为15%/14%)。新能源Giga综合体将于2024年投入使用，并将推动长期增长。

　　前景

　　我们坚信，鉴于各业务的强劲前景，以及零售、数字服务和金融服务组合的潜在价值释放，信实是一个令人信服的长期投资选择，将为股东创造长期价值。我们维持买入评级，并将基于上市计划的预期市盈率修正为3,130卢比。在CMP，该股的交易价格是其fy26每股收益的19倍，是其fy26 EV/EBITDA的9.2倍。

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　　信实工业- 20012024 -可汗