Gamuda的股票估值依然诱人

　　随着投资者对该集团更好的盈利表现、新订单的优异表现和利润率的提高感到热情，对嘉慕达公司的重新估值即将到来。

　　CGS国际(CGSI)研究在一份报告中表示，该股票的估值仍然具有吸引力，为2025年市盈率(PE)的15倍，2023财年(23财年)至26财年的三年每股收益复合年增长率为16%。

　　该研究机构指出:“因此，我们重申‘增持’评级，并将我们的目标价上调至9.50令吉，这将建筑行业的市盈率提高到22倍，更新了最近的快速周转项目和净债务数据。”

　　CGSI Research补充称，考虑到该集团创纪录的多元化订单、不断增加的数据中心敞口，以及随着本地项目开始发挥作用，建筑利润率不断上升，这是合理的。

　　与此同时，嘉慕达目前的市值为200亿令吉，也使其成为第24大公司，并有可能成为富马KLCI成分股。

　　该研究所表示:“下一次评估将在2024年12月进行，它已经被列入了FBM KLCI保护名录。

　　“Gamuda已将年度每股股息提高至16仙，并预计，当公司实现更高的收入基础，并从越南较早的房地产项目中获得潜在现金回报时，每股股息将趋于20仙。”

　　根据CGSI Research的数据，嘉慕达未来5年(FY24至FY28)的长期集团收入预计将从FY24的150亿令吉增至FY28的300亿令吉。

　　该公司补充称:“剖析建筑收入，这意味着到27财年，累计新订单约470亿令吉，28财年收入将达到200亿令吉。”

　　CGSI Research表示:“我们认为投资者将更关注近期的新订单，它有信心在年底前实现250亿令吉的新订单和300亿令吉的订单目标(截至2024年4月为240亿令吉)，今年迄今的订单为90亿令吉。”

　　此外，更有保障的胜利是国内的，这将有利于利润率的恢复，研究机构预计25- 26财年的税前利润率为7.7%-7.8%，而24财年为5.7%。

　　该公司表示:“我们预计本地项目将在25财年贡献30%的建筑收入，而24财年为15%。”

　　潜在的当地中标项目包括槟城轻轨交通，其中嘉慕达的份额约为40亿令吉，以及沙巴的上帕达斯水电站和水处理厂的建设-运营-转让约为70亿至80亿令吉。

　　CGSI Research表示，该集团还有信心在2024年底之前赢得另一个数据中心订单，这将使其数据中心订单增加到20亿令吉。

　　CGSI Research指出，澳大利亚维多利亚州郊区铁路东环路第二套方案的结果预计很快就会出来，其中Gamuda及其合作伙伴是入围的两家公司之一。

　　话虽如此，下行风险包括潜在的劳动力短缺和原材料成本上升。重估评级的关键催化剂是更多的建筑业胜利和更强劲的房地产销售。

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