第三方访问的实施对TNB没有任何问题

　　PETALING JAYA: RHB Research称，即将实施的第三方接入(TPA)框架预计不会对该国唯一的电力供应商Tenaga Nasional Bhd (TNB)构成威胁。

　　TPA预计将于9月实施，并将允许可再生能源生产商使用国家电网向该国客户提供绿色能源。

　　RHB Research指出，这是因为TNB仍将拥有基础设施，可能不得不承担资本支出(capex)来升级它。此外，这家公用事业巨头还将向使用其电网基础设施的独立电力生产商收取费用。

　　该研究机构在昨天的一份报告中表示:“TPA框架对TNB输配电(T&D)部门的影响也将相当中性，假设输配电资产的使用将以浮动收费公平地得到补偿。”

　　它补充说，TNB目前的可再生能源产能季度环比基本保持不变，为4.3吉瓦(GW)，约占总产能的20%。

　　“目前有6.2吉瓦的可再生能源有保障，包括处于建设和开发阶段的可再生能源。2025-2027年第四监管期(RP4)的结果可能会在2024年底之前揭晓。”

　　RHB Research维持对TNB的“买入”评级，目标价为每股16.10令吉。该研究机构认为，随着数据中心迅速发展对能源需求的支持，TNB将继续受益于其T&D资产的不断升级。

　　另一方面，MIDF Research表示，TPA虽然可能对受监管的收益保持中立，但可能会在发电领域为现有企业带来更多竞争。

　　它还指出，在这个关键时刻，TNB的估值已经超过了基本面，在即将到来的RP4确定中，任何低于预期的资本支出都是估值降级的风险。

　　该股目前25财年的预期市盈率为16倍，比13.9倍的历史均值高出近一个标准差，反映出对未来收益的高预期。

　　该研究机构表示:“我们的预测已经假设，第四季度受监管资产基础的复合年增长率将上升至7.7%(第三季度为4.2%)，以反映能源转型的资本支出加速。”

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